【経営】韓国大財閥『錦湖アシアナグループ』が解体危機--オーナー主導の膨張経営破綻 [02/01](20)
- 1 ライトスタッフ◎φ ★ 2010/02/01(月) 18:30:38 ID:???
- サムスン電子を筆頭に、世界市場で韓国勢の伸長が目覚ましい。その一方で、財閥
ランキング8位の大グループが解体の危機に瀕している。アシアナ航空、大宇建設を
傘下に持つ、錦湖アシアナグループである。オーナー主導の常軌を逸した「膨張経営」が、
完全に行き詰まったかたちだ。
「万一の場合、錦湖アシアナグループ向けの営業債権はどうなるのか」──。
日本の商社のソウルにある拠点には年明け早々日本の取引先企業から問い合わせが
相次ぎ、担当者は対応に追われた。
年末ぎりぎりの昨年12月30日に錦湖アシアナグループの資金繰りが悪化、中核企業で
ある錦湖産業などが日本の私的整理に当たるワークアウトと呼ばれる経営改善手続きに
入ると発表したからだ。
錦湖アシアナグループは、運送、レジャー、石油化学、タイヤ、建設、金融業などに
幅広く進出した典型的な韓国型財閥だ。2009年4月時点で総資産は37兆6000億ウォンに
上り、韓国の財閥ランキング8位の大グループである。傘下企業にはアシアナ航空や
錦湖石油化学のほか、三井化学と折半出資してウレタン原料などを生産する錦湖三井
化学などがあり、日本企業との取引も多い。当面、営業債権の支払いに問題はなさそう
だが、グループ経営の先行きはきわめて不透明だ。
今回の資金繰り悪化のきっかけは06年の大宇建設買収だった。同社は韓国を代表する
大手ゼネコンで優良企業だ。大宇グループの破綻を機に株式を保有していた資産管理
公社が売却を決めると、錦湖アシアナグループは飛びついた。
買収金額は1株当たり1万8000ウォンで、総額6兆4255億ウォンと巨額。韓国の産業界では
「無謀」との声も強かったが、創業者の三男、朴三求・グループ会長は、「財閥ラン
キングで大韓航空を傘下に持つ韓進グループを追い抜く絶好の機会」と迷いなく買収を
指示した。
■無謀な買収資金調達 膨張経営のツケ
とはいえ、手元資金には事欠いた。そこで「プット・バック・オプション」という条件
付きで買収資金の半分以上に当たる3兆5000億ウォンを投資家（ほとんどが韓国の金融
機関）から集め、共同買収したのだ。その条件は、「3年後の09年末時点で投資家から
要求があれば、錦湖産業が大宇建設株を1株 3万2000ウォンで買い取る」というものだった。
投資家から見れば、買収後に大宇建設の株価が3万2000ウォンを超えれば市場で売却
すればよく、株価がそれ以下でも錦湖産業に買い取らせればよいという好条件だ。
巨額資金の見返りにリスクを一方的に錦湖産業が負うというスキームで、これが見事に
裏目に出た。大宇建設の株価はリーマンショック以降、買収価格にも達しない1万2000
〜1万3000ウォンで低迷したのだ。
このままオプションが行使されれば、4兆ウォン以上の大宇建設株買い取り資金が必要に
なる。錦湖アシアナグループは昨年秋以降、大宇建設の売却に動くが、交渉相手に足元を
見られ、実現しない。錦湖生命など系列企業の売却による資金確保も進まないまま、
オプションの期限を迎えてしまったのだ。
※続く
●錦湖アシアナグループの資本関係
http://diamond.jp/article_image/series/closeup/10_02_06_001/closeup9001a.gif/
◎ソース http://diamond.jp/series/closeup/10_02_06_001/
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